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      四月份，受下游電廠庫(kù)存高位影響，拉運(yùn)積極性較低，到港環(huán)渤海港口拉煤船舶急劇減少；港口發(fā)運(yùn)量大減，庫(kù)存高企，港口市場(chǎng)煤價(jià)格從月初的536元/噸跌至月底的469元/噸，直跌67元/噸。五月份，大秦線檢修、港口庫(kù)存下降、進(jìn)口煤限制等種種利好因素，疊加工業(yè)用電復(fù)蘇，均有助于煤炭市場(chǎng)走出低谷，煤價(jià)企穩(wěn)并出現(xiàn)小幅反彈。

1.四月上中旬，港口煤價(jià)大幅下跌。

回顧二月下旬，沿海煤炭市場(chǎng)承壓下行，煤價(jià)出現(xiàn)下跌；到三月底，港口市場(chǎng)煤交易價(jià)格跌至536元/噸。而進(jìn)入四月份，市場(chǎng)繼續(xù)保持低迷態(tài)勢(shì)，在無(wú)利好因素支撐下，主力煤企和大部分貿(mào)易商按照指數(shù)下浮10-20元/噸報(bào)價(jià)。在高庫(kù)存、低消耗的情況下，沿海地區(qū)用戶買漲不買落，紛紛持幣觀望；并壓低還盤價(jià)格，煤價(jià)承壓下跌。

市場(chǎng)供大于求之下，各發(fā)運(yùn)企業(yè)展開(kāi)降價(jià)促銷。主力大型煤企下調(diào)四月份各品種煤價(jià)后，采取“量?jī)r(jià)優(yōu)惠”的降價(jià)促銷措施，促使煤價(jià)降幅不斷擴(kuò)大；中小煤炭企業(yè)和貿(mào)易商紛紛競(jìng)相殺價(jià)，促使煤價(jià)出現(xiàn)深跌。

與此同時(shí)，下游用戶觀望氣氛濃重，“買漲不買落”心態(tài)有所加重。盡管國(guó)內(nèi)復(fù)工速度加快，復(fù)產(chǎn)率提高；但不可忽視的問(wèn)題是，出口承壓，基建和房地產(chǎn)開(kāi)工、第三產(chǎn)業(yè)負(fù)荷偏低，促使沿海電廠日耗遲遲達(dá)不到高位。在煤炭供應(yīng)明顯高于需求的情況下，北方港口煤炭庫(kù)存持續(xù)增加，消費(fèi)企業(yè)的采購(gòu)心態(tài)平穩(wěn)，對(duì)市場(chǎng)的觀望氣氛濃厚。四月上中旬，大家都在積極消耗自身庫(kù)存，減少北上拉煤數(shù)量，環(huán)渤海各大運(yùn)煤港口下錨船繼續(xù)保持低位，進(jìn)一步加大了北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的供大于求壓力，增加了煤價(jià)下行幅度。發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格從月初的536元/噸跌至469元/噸，直跌67元/噸。

2.月底沿海煤市出現(xiàn)轉(zhuǎn)穩(wěn)跡象。

四月下旬，在進(jìn)口煤通關(guān)收緊，以及政策干預(yù)預(yù)期增強(qiáng)等情況下，電廠拉運(yùn)積極性稍有提振，釋放部分短期采購(gòu)需求。而五月份，大秦線開(kāi)啟春檢模式，部分用戶需要提前采購(gòu)一批煤炭。港口多次封航，煤船累積，環(huán)渤海港口下錨船出現(xiàn)增加趨勢(shì)。短期內(nèi)，下游釋放部分采購(gòu)需求，但受高庫(kù)存、低耗煤影響，后續(xù)電廠拉運(yùn)繼續(xù)維持剛性，煤價(jià)順利的下跌至紅色區(qū)域。

環(huán)渤海港口出現(xiàn)短暫的拉煤船增多現(xiàn)象，似乎柳暗花明；但不可忽視的是，國(guó)際疫情影響下，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，進(jìn)出口貿(mào)易面臨挑戰(zhàn)，沿海六大電廠日耗增幅非常有限，存煤可用天數(shù)仍處高位水平。煤炭市場(chǎng)難言樂(lè)觀，采購(gòu)持續(xù)性有限，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱還在延續(xù)。四月下旬，上游發(fā)運(yùn)減少、港口發(fā)運(yùn)量增加，環(huán)渤海港口庫(kù)存出現(xiàn)下降。部分用戶在五一之前有鎖價(jià)意愿，船運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)明顯上漲；市場(chǎng)詢貨不少，尤其對(duì)于中卡低硫煤種，但還價(jià)仍處于偏低水平。四月下旬的煤炭需求增量，給運(yùn)輸形勢(shì)帶來(lái)好轉(zhuǎn)；加之上游供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)，協(xié)會(huì)提出的限產(chǎn)措施，各省區(qū)都在執(zhí)行。最近出臺(tái)的多個(gè)政策性措施也在一定程度上刺激煤價(jià)反彈，月底港口煤價(jià)逐漸趨穩(wěn)。

3.五月份煤價(jià)上漲機(jī)會(huì)增加。

春節(jié)過(guò)后，為保障供應(yīng)不中斷，增加電廠庫(kù)存，上游產(chǎn)地迅速恢復(fù)生產(chǎn)，加之南方電力等耗煤企業(yè)大量補(bǔ)充低價(jià)進(jìn)口煤炭，致使一季度進(jìn)口煤總量達(dá)到9577萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.4%。再加上沿海地區(qū)市場(chǎng)需求不足，造成中轉(zhuǎn)港口以及終端環(huán)節(jié)庫(kù)存不斷累高；而進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，煤耗始終未能實(shí)現(xiàn)新突破，需求拉動(dòng)不足，電廠高位的庫(kù)存消耗太慢，影響了后續(xù)采購(gòu)和拉運(yùn)。

從二季度起，第二產(chǎn)業(yè)將全面復(fù)工，第三產(chǎn)業(yè)也逐步恢復(fù)正常水平；疊加政策加碼，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，用電量回升。此外，進(jìn)口煤管控政策也在進(jìn)一步收緊；而在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步減少市場(chǎng)供應(yīng)，達(dá)到供需平衡。此外，隨著國(guó)際疫情的大爆發(fā)，主要出口國(guó)封國(guó)、封港，進(jìn)口煤通關(guān)受到影響；加之目前內(nèi)外貿(mào)價(jià)差優(yōu)勢(shì)不再，進(jìn)口煤補(bǔ)充作用將減弱，有利于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好。

截止四月底，發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤實(shí)際交易價(jià)格為469元/噸，部分低硫煤按照指數(shù)上浮2-3元/噸交貨。進(jìn)入五月份，利多因素逐步占據(jù)上風(fēng)，例如：煤電長(zhǎng)協(xié)簽訂在即、協(xié)會(huì)呼吁限產(chǎn)保價(jià)、電廠日耗已接近去年同期水平；加之大秦線檢修、港口庫(kù)存下降、進(jìn)口煤限制等種種利好因素，有助于煤炭市場(chǎng)走出低谷。預(yù)計(jì)煤價(jià)在五月上旬止跌企穩(wěn)，并有望在五月中出現(xiàn)小幅上漲，而煤價(jià)反彈高度取決于電煤的消耗情況以及煤企能否落實(shí)限產(chǎn)政策。